कराची:
मूडीज रेटिंग्स का अनुमान है कि अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) का कार्यकारी बोर्ड पाकिस्तान के लिए 7 अरब डॉलर के ऋण कार्यक्रम को मंजूरी देगा, लेकिन इस बात पर संदेह है कि क्या देश 37 महीने की विस्तारित निधि सुविधा (ईएफएफ) को पूरा कर पाएगा, जिसमें राजनीतिक रूप से कमजोर सरकार के बीच कठोर संरचनात्मक सुधार शामिल हैं।
“पाकिस्तान सरकार – आईएमएफ का स्टाफ-स्तरीय समझौता वित्त पोषण की संभावनाओं में सुधार करता है, लेकिन सुधारों को बनाए रखने की क्षमता तरलता जोखिमों को कम करने की कुंजी है” शीर्षक वाली अपनी टिप्पणी में, वैश्विक रेटिंग एजेंसी ने उल्लेख किया कि आईएमएफ और पाकिस्तानी अधिकारी 12 जुलाई 2024 को लगभग 7 बिलियन डॉलर के 37 महीने के ईएफएफ पर स्टाफ-स्तरीय समझौते (एसएलए) पर पहुंचे।
“अगर मंजूरी मिल जाती है, ‘जिसकी हमें उम्मीद है कि संभावना है’, तो नया आईएमएफ कार्यक्रम पाकिस्तान की (सीएए3 स्थिर) वित्तपोषण संभावनाओं में सुधार करेगा। यह कार्यक्रम आईएमएफ से वित्तपोषण के विश्वसनीय स्रोत प्रदान करेगा और पाकिस्तान की बाहरी वित्तपोषण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए अन्य द्विपक्षीय और बहुपक्षीय भागीदारों से वित्तपोषण को उत्प्रेरित करेगा।”
हालांकि, एजेंसी ने इस बात पर प्रकाश डाला कि पाकिस्तान की बाहरी स्थिति नाजुक बनी हुई है, अगले तीन से पांच वर्षों में उसे उच्च बाहरी वित्तपोषण की आवश्यकता है। “देश नीतिगत चूक के प्रति संवेदनशील है। कमजोर शासन और उच्च सामाजिक तनाव सरकार की सुधारों को आगे बढ़ाने की क्षमता को कम कर सकते हैं, जिससे आईएमएफ कार्यक्रम के तहत समीक्षा पूरी करने और बाहरी वित्तपोषण को अनलॉक करने की उसकी क्षमता खतरे में पड़ सकती है।”
मई में प्रकाशित आईएमएफ की रिपोर्ट के अनुसार, वित्त वर्ष 2025 (जून 2025 को समाप्त) के लिए पाकिस्तान की बाहरी वित्तपोषण की ज़रूरतें लगभग 21 बिलियन डॉलर और वित्त वर्ष 2026-27 के लिए लगभग 23 बिलियन डॉलर हैं। 5 जुलाई, 2024 तक पाकिस्तान का विदेशी मुद्रा भंडार 9.4 बिलियन डॉलर है, जो उसकी ज़रूरतों से काफ़ी कम है।
नया आईएमएफ ईएफएफ दूरगामी सुधारों के लिए शर्तों के साथ आता है, जैसे कि कर आधार को व्यापक बनाने, छूट हटाने और ऊर्जा क्षेत्र की व्यवहार्यता को बहाल करने के लिए ऊर्जा शुल्कों में समय पर समायोजन करने के उपाय। अन्य उपायों में राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के प्रबंधन और निजीकरण में सुधार, कृषि समर्थन मूल्य और संबंधित सब्सिडी को चरणबद्ध तरीके से समाप्त करना, भ्रष्टाचार विरोधी, शासन और पारदर्शिता सुधारों को आगे बढ़ाना और व्यापार नीति को धीरे-धीरे उदार बनाना शामिल है।
मूडीज ने कहा कि सरकार की सुधार कार्यान्वयन को बनाए रखने की क्षमता, पाकिस्तान को आईएमएफ कार्यक्रम की अवधि के दौरान वित्तपोषण जारी रखने में महत्वपूर्ण होगी, जिससे सरकारी तरलता जोखिमों में स्थायी राहत मिलेगी।
जीवन की उच्च लागत के कारण सामाजिक तनावों का फिर से उभरना – जो उच्च करों और ऊर्जा शुल्कों में भविष्य के समायोजन के कारण बढ़ सकता है – सुधार कार्यान्वयन पर भार डाल सकता है। इसके अलावा, गठबंधन सरकार के पास कठिन सुधारों को लगातार लागू करने के लिए पर्याप्त रूप से मजबूत चुनावी जनादेश नहीं हो सकता है।
यह ध्यान देने योग्य है कि पाकिस्तान का ईएफएफ सहित आईएमएफ ऋण कार्यक्रमों में शामिल होने का लंबा इतिहास रहा है, लेकिन कठिन परिस्थितियों और कमजोर राजनीतिक क्षमता के कारण उनमें से अधिकांश को पूरा करने में विफल रहा है। नवीनतम ईएफएफ, जिसे आईएमएफ कार्यकारी बोर्ड की मंजूरी मिलनी बाकी है, पाकिस्तान के 77 साल के इतिहास में 24वां ऋण कार्यक्रम है।
टॉपलाइन सिक्योरिटीज के सीईओ मुहम्मद सोहेल ने एक संक्षिप्त टिप्पणी में कहा कि 7 बिलियन डॉलर का मौजूदा 37 महीने का पैकेज 2001 के बाद से चौथा ईएफएफ है। पाकिस्तान ने 2001-2004 और 2013-2016 के दौरान पहले दो ईएफएफ पूरे किए, जिससे सकारात्मक आर्थिक विकास को बढ़ावा मिला। हालांकि, देश 2019-2022 के दौरान तीसरे ईएफएफ को पूरा करने में विफल रहा और आर्थिक रूप से नुकसान उठाना पड़ा।
टॉपलाइन रिसर्च ने उम्मीद जताई कि पाकिस्तान नए ईएफएफ (2024-2027) से जुड़ी आईएमएफ की शर्तों का पालन करेगा और कई वर्षों की मंदी और उच्च मुद्रास्फीति के बाद “मध्यम आर्थिक सुधार” हासिल करने में मदद करेगा।
यद्यपि पाकिस्तान के लिए कार्यक्रम की अपेक्षित अंतिम मंजूरी के लिए आईएमएफ कार्यकारी बोर्ड द्वारा विचार किए जाने की कोई तिथि निर्धारित नहीं है, लेकिन अनुसंधान संस्था ने कहा कि एसएलए के बाद बोर्ड की मंजूरी में सामान्यतः कुछ सप्ताह का समय लगता है।
टॉपलाइन रिसर्च ने यह भी बताया कि सरकार नए आईएमएफ कार्यक्रम की पहली समीक्षा में जलवायु सुविधा को शामिल करके पैकेज के आकार को बढ़ाने की योजना बना रही है। टॉपलाइन ने कहा, “हमारा मानना है कि अगर ऐसा होता है, तो जलवायु सुविधा का न्यूनतम आकार 1 बिलियन एसडीआर होगा, जो 1.4 बिलियन डॉलर के बराबर होगा। यह पाकिस्तान की बाहरी स्थिति को एक और बढ़ावा देगा।”
नये कार्यक्रम का उद्देश्य व्यापक आर्थिक स्थिरता को मजबूत करना तथा लचीले एवं समावेशी विकास का मार्ग निर्धारित करना है।
आरिफ हबीब लिमिटेड की अर्थशास्त्री सना तौफीक ने एक वीडियो संदेश में कहा कि नया आईएमएफ ऋण कार्यक्रम अप्रैल 2024 में पूरा होने वाले 3 बिलियन डॉलर के नौ महीने के लघु स्टैंडबाय व्यवस्था के दौरान हासिल की गई आर्थिक स्थिरता को मजबूत करने में मदद करेगा। उन्होंने कहा कि नया कार्यक्रम बाहरी ऋण के पुनर्भुगतान में निरंतरता सुनिश्चित करेगा और कार्यक्रम के 37 महीने के दौरान आर्थिक गतिविधियों को बढ़ाने के लिए कवर प्रदान करेगा।
